现有各类会员近170家(其中经纪商56家Thursday, October 24, 2024日本摩登金融墟市始筑于十九世纪,过程众年发扬,万分是过程上世纪70年代促进利率墟市化、80年代打消外汇管造、90年代“金融大爆炸”鼎新后,日本仍旧创筑起包含钱币墟市、外汇墟市、股票墟市、债券墟市、金融衍生品墟市和商品期货墟市等一套完美的金融墟市编制,买卖的产物涵盖了邦际上首要的金融用具,正在环球金融墟市中具有紧急的身分。
债券回购墟市(含附现金典质的回购买卖)是日本银行发展公然墟市操作的最紧急场地,成立于1950年前后,用于回购的债券种类涵盖邦债、地方债、金融债、公司债等,介入主体包含证券公司、信赖银行、策略性金融机构、公国法人等,买卖克日正在1年以下。依照日本证券买卖商协会(Japan Securities Dealers Association, JSDA)1统计,截至2008年6月底,债券回购墟市余额为34.38万亿日元。2007年债券回购买卖量抵达8776.12万亿日元,2008年买卖量为4337.69万亿日元。
短期贴现邦债(TB)和政府短期证券(FB)是日本政府筹措调剂短期资金的紧急方式,也是日本银行发展公然墟市操作的紧急用具,墟市阔别造成于1986年和1981年。依照日本银行统计,截至2008年6月,日本TB余额为33.74万亿日元,FB余额为106.74万亿日元。依照JSDA统计,2007年TB的买卖量(含回购)为252.89万亿日元,FB的买卖量为2301.97万亿日元;2008年上半年TB的买卖量为144.43万亿日元,FB的买卖量为1234.11万亿日元。
日本CDs的发行机构主假若都会银行、地方银行、信赖银行、长久信用银行、外资银行、信用金库等金融机构,自1979年开头推出。依照日本银行统计,截至2008年5月底,日本CDs墟市余额为34.44万亿日元,个中邦内注册银行余额为31.7万亿日元。2007年CDs墟市买卖量为9.98万亿日元,2008年前5个月买卖量为4.05万亿日元。
日本CP的发行主体包含各种金融机构和非金融企业法人,发行后可举办营业或回购买卖,墟市于1987年创立。依照日本银行统计,截至2008年6月底,由银行承销的CP余额为15.68万亿日元,由银行发行的CP余额为1.46万亿日元。依照JSDA统计,2007年CP买卖量为1.53万亿日元,2008年前5个月买卖量为186亿日元。
日本离岸墟市JOM也是钱币墟市的紧急构成个别,设立于1986年,与邦内墟市隔绝,正在邦际金融买卖范围享福必然的优惠待遇。依照财务部统计,截至2008年4月底,JOM墟市余额为63.8万亿日元。
其余,东京美元短期拆借墟市、欧洲日元墟市也是日成本币墟市的紧急构成个别。
正在1998年4月《外汇法》修订后,日本一齐的金融机构、企业和个别能够自正在营业外汇。日本的外汇买卖首要纠合正在东京,越发正在80年代日本政府摊开外汇管造后,东京外汇墟市买卖界限一向放大,目前与纽约、伦敦外汇墟市协同组成三大邦际性外汇墟市。
依照日本银行提交给BIS每三年举办一次的外汇墟市行为观察陈述,2007年4月日本外汇墟市(包含即期、远期和外汇掉期)的日均买卖额为2384亿美元,较2004年4月增补19.9%,但占同期环球外汇买卖量的比重由8.3%降落至6%,个中即期买卖额为1009亿美元(+90.6%)、远期买卖额为256亿美元(+20.6%)、外汇掉期买卖额为1119亿美元(-10.2%);从介入机构看,邦内金融机构的墟市买卖占比由2004年4月的28.9%上升到32.9%;从买卖敌手看,陈述买卖商2间的买卖正在一齐买卖中的占比为73.5%;从钱币对看,美元对日元、欧元对美元和欧元对日元的墟市占比阔别为58.2%、10.8%和5.9%,合计由2004年4月的79.2%降落到74.9%;从纠合度看,买卖量最大的前10家机构墟市占比为78.9%,前20家机构墟市占比为92.4%,都有所上升。2007年4月,日本外汇买卖中钱币掉期的日均买卖额为10亿美元,较2004年4月延长7.4%,钱币期权的日均买卖额为108亿美元,较2004年4月延长42.7%,个中美元对日元、欧元对日元以及欧元对美元的占比阔别为64.3%、15.3%和1.4%。
依照BIS统计,2007年4月正在环球限造内日元的日均买卖额(包含即期和衍生品墟市)为5734亿美元,较2004年4月延长52%,墟市占比为17.2%,排正在美元和欧元之后位列第三,个中即期日均买卖额为2060亿美元,远期为615亿美元(离岸买卖437亿美元),外汇掉期2423亿美元,钱币掉期35亿美元,期权602亿美元。正在日本境内发展的离岸外汇买卖占环球外汇买卖量的3.2%,个中美元占6.9%,欧元占3.6%,加拿大元占4.6%,澳大利亚元占8.6%,新兴墟市钱币占4.8%。另据东京外汇墟市委员会(Tokyo ForeignExchange Market Committee)统计,2007年4月正在东京买卖的10种首要亚洲邦度钱币买卖额为1885.97亿美元,个中即期470.22亿美元、远期658.75亿美元、外汇掉期757亿美元。
日本的股票墟市众半是订单驱动(order-driven)墟市,运用竞价方法举办买卖,包含络续竞价和聚会竞价,Jasdaq 于2008年4月引入活动性供给商布置(Liquidity Provider Program)使买卖方法兼具竞价和做市机造。平凡投资者通过各买卖所的买卖会员介入股票买卖,买卖方法包含平凡(regular)买卖和确保金买卖(margin transactions),确保金买卖又可挑选法式的或条约的花样举办融资、融券操作。买卖所采纳万分营业报价机造、日波幅控造、最小买卖单元筑立等步调保护股票墟市稳定运转,此外还正在非竞价功夫通过ToSNET、N-NET等汇集编造发展大额(single issue)买卖、交叉(cross)买卖、条约(negotiation)买卖、一揽子(basket)买卖、收盘价(closing price)买卖和自有股份回购(own share repurchase)买卖等,以减小对墟市的障碍。
买卖所一样具有股票、债券和衍生品等众个买卖编造,阔别买卖干系产物,并采用主题敌手方(central counter-party, CCP)机造或整理介入方(clearing participant)机造通过日本证券整理公司(Japan Securities Clearing Corporation)3实行T+3整理。正在CCP机造下,JSCC行为整理敌手方为一齐买卖会员的买卖供给整理,一样用于股票和债券买卖整理;正在整理介入方机造下,个别取得资历的买卖会员成为整理介入方,与JSCC就相闭买卖举办整理,其他未取得资历的买卖会员需由整理介入方署理整理办事,一样用于衍生品买卖整理。券款交割采用DVP方法,证券的交割正在JSCC和日本证券存管核心(Japan Securities Depository Center, JASDEC)的证券账户间转化竣事,资金则通过JSCC和整理介入方正在日本银行或指定资金整理银行的银行账户间划转。JASDEC通过股息付出银行和股东办事署理银行(都由挂牌的外邦企业指定)为外邦企业的股东供给保管(custody)办事。
东京证券买卖所设立于1949年4月,2000年3月团结广岛(Hiroshima)证券买卖所和新滹(Niigata)证券买卖所,是集股票、债券、s、REITs、期货、期权买卖于一体的归纳类买卖所,目前共有110家平凡买卖(个中外邦证券公司12家)、60家债券期货买卖会员、3家股指期货买卖会员,下设墟市一部、墟市二部和MOTHERS部。截至2007岁暮,TSE共有2414家上市公司(个中邦内企业2389家,外邦企业25家),总市值抵达483.83万亿日元(不包含外邦企业)。2007年,邦内上市公司股票成交量为5622.12亿股,成交金额为752.55万亿日元;海外上市公司股票成交量为9325.6万股,成交金额为3233.24亿日元。
大阪证券买卖所设立于1949年4月,2001年3月团结京都(Kyoto)证券买卖所,现有100家买卖会员(个中外邦证券公司12家),下设墟市一部、墟市二部和Hercules部(前身为纳斯达近日本),买卖种类包含股票、可转换债券、ETFs、期货、期权等。截至2007岁暮,共有1062家上市公司,总市值为325.98万亿日元。2007年,邦内上市公司股票成交量为100.19亿股,成交金额为31.14万亿日元;海外上市公司股票成交量为171.68万股,成交金额为17.54亿日元。
设立于1949年4月,现有48家平凡买卖会员、1家股指期权买卖会员,下设墟市一部、墟市二部和Centrex部。截至2007岁暮,共有上市公司390家,总市值为205.23万亿日元。2007年股票成交量为3.67亿股,成交金额为5622.45亿日元。
Jasdaq证券买卖所前身为日本证券买卖商拉拢会于1963年2月创筑的OTC编造,1983年11月成为中小危机企业买卖墟市,1991年10月Jasdaq编造正式运作, 2004年12月更改为现名并获得买卖所执照。截至2007岁暮,共有上市公司979家,总市值为13.48万亿日元。2007年股票成交量为121.06亿股,成交金额抵达11.01万亿日元。
此外,日本正在福岗(Fukuoka)、札幌(Sapporo)也设有证券买卖所,尚有个别股票正在场社交易,但买卖金额不大。
依照日本银行统计,截至2008年6月底,日本邦债余额682.28万亿日元,个中超长久债券136.65万亿日元、长久债券310.08万亿日元、中期债券201.81万亿日元、短期债券33.74万亿日元,此外政府短期证券(FB)余额为106.74万亿日元。依照统计,截至2008年5月底,公募地方政府债券余额38.07万亿日元(1864只),政府担保债券余额36.24万亿日元(542只),财投契构债券余额21.06万亿日元(585只),金融债券余额21.95万亿日元(1962只),甲士债券余额8.64万亿日元(281只),公司债券余额54.51万亿日元(2472只),资产声援债券余额8597亿日元(80只),可转换债券余额1.36万亿日元(84只),私募债券余额26.9万亿日元(69828只)。
日本债券的买卖场地包含OTC墟市和买卖所墟市,买卖方法包含现券营业、回购、债券假贷(bond margin loans)和附挑选权买卖(with options)。依照JSDA统计,2007年通过OTC墟市买卖的各种债券总额(含回购)为12096.68万亿日元,个中邦债买卖量(含FB)为11890.14万亿日元、占比98.3%,是最首要的买卖种类;2008年上半年的总买卖量为6141.74万亿日元,邦债为6048.27万亿日元。为鞭策债券现货墟市发扬,日本于1989年5月废除对债券卖空买卖的控造,正式推出债券假贷买卖,目前成交活泼,隔夜、有典质品的买卖占主导身分。2007年债券借出累计买卖9972.77万亿日元,2008年前5个月买卖4156.28万亿日元,5月底余额为71.73万亿日元;2007年债券借入累计买卖7995.16万亿日元,2008年前5个月买卖3411.7万亿日元,5月底余额为84.73万亿日元。此外,2007年附挑选权的债券买卖额为267.03万亿日元,2008年前5个月为87.5万亿日元,绝大个别为邦债买卖,5月底余额为9.85万亿日元。
正在买卖所墟市中,2007年通过东京证券买卖所挂牌的债券(含邦债、地方债、公司债、可转债及资产声援债券等)有359只,总市值抵达572.61万亿日元,成交金额为3468.75亿日元(按面值盘算推算为3067.13亿日元);通过大阪证券买卖所挂牌的可转换债券有19只,总市值为7672.12亿日元,成交金额为79.38亿日元;通过名古屋证券买卖所挂牌的可转换债券有15只,总市值为2901.48亿日元,成交金额为2.52亿日元。
日本金融衍生品买卖墟市包含OTC墟市和买卖所墟市。依照2008年3月日本银行通告的《按期衍生品墟市统计结果概览》,截至2007岁暮,日本金融机构通过OTC方法买卖的衍坐蓐品合约表面余额约为25万亿美元。个中,简单钱币的利率合约余额为21.3万亿美元,外汇合约为3.5万亿美元,股票合约为760亿美元,商品合约为303亿美元,信用衍生品合约8128亿美元(2007年6月底数据);从种类布局看,利率产物合计占85.5%,个中利率换取(IRS)占75%、利率期权占8.2%、远期利率条约(FRAs)占2.3%,外汇远期/掉期占7.4%,钱币掉期占2.6%,其他产物占4.5%。外汇合约中,美元和日元合计占88.3%,盈余克日正在1年以下的占62.3%,陈述买卖商间的买卖占68.1%。利率合约中,日元占62.6%,美元占18.8%,盈余克日正在1年到5年的占48.9%,85.3%。信用衍生品合约中CDS表面余额为3818亿美元,个中盈余克日正在1年到5年的占84%,5年以上的占12.6%,陈述买卖商间的买卖占87.4%。
金融衍生品买卖所墟市首要包含东京证券买卖所、大阪证券买卖所和东京金融买卖所(Tokyo Financial Exchange)。买卖的种类包含:中期邦债期货、长久邦债期货、TOPIX(TokyoStock Price Index)期货、TOPIX行业指数期货、日经 (Nikkei)225期货、日经 300期货、三个月欧洲日元利率期货以及干系的期货期权、股票期权、外汇确保金买卖等。目前买卖较为活泼的种类主假若:长久邦债期货、TOPIX期货、长久邦债期货期权、日经 225期货、日经 225 mini 期货、日经 225期权等。
东京金融买卖所于1989年4月设立(原名为TIFFE,2005年7月更改为现名),同年6月正式开业,是一个归纳性的金融买卖所,现有利率衍生品买卖整理会员49家(本邦44家、外邦5家)、买卖非整理会员6家(本邦3家、外邦3家),外汇确保金买卖整理会员20家,会员类型包含表里资银行、表里资证券公司、主题合营金融机构、信贷协会、保障公司、商品经纪商等。依照TFX规则,买卖会员应正在日本具有固定的交易场地、必然的金融期货买卖职员装备和优良的财政情形;整理会员应有整理操作的职员装备,必要获得FSA(FinancialServices Agency)的金融期货经纪交易资历,可与TFX直接竣事整理,也可为非整理会员供给整理办事。TFX的买卖整理方法采用前述证券买卖所的整理介入方机造,下设金融期货整理所(Financial Future Clearing House)供给整理办事。
TFX目前买卖的产物首要有三个月欧洲日元利率期货(THhhree-MonthEuroyen Futures简称EY,1989年6月推出)、三个月欧洲日元利率期货期权 (Options on THhhree-MonthEuroyen Futures简称EYO,1991年7月推出)、隔夜拆借利率期货 (Overnight Call Rate Futures,2007年12月推出)、即期/越日回购利率期货(Spot-Next Repo RateFutures,2007年12月推出)以及七种首要钱币对日元的外汇确保金买卖(ExchangeForex Margin Contracts,2005年7月推出)等。个中,EY合约 2007年总买卖量抵达3895.26万张,岁暮未平仓合约221.57万张。EYO 合约2007年总买卖量为366.07万张,岁暮未平仓合约86.67万张。2007年,隔夜拆借利率期货和即期/越日回购利率期货的买卖量阔别为2957张和100张,岁暮未平仓合约阔别为1902张和0。外汇确保金买卖的钱币对包含美元、欧元、英镑、澳大利亚元、瑞士法郎、加拿大元、新西兰元对日元,2007年总成交量为3358.21万张,岁暮未平仓合约22.24万张。
目前,正在东京证券买卖所买卖的金融衍坐蓐品包含5年期(1996.2)4和10年期(1985.10)的邦债期货、TOPIX期货(1988.9)、TOPIX行业指数期货(1998.1)、邦债期货期权(1990.5)、TOPIX期权(1989.10)和股票期权(1997.7)。2007年,邦债期货合约的买卖量为135452.39亿张,岁暮未平仓合约为1123.92亿张;TOPIX期货成交量为1657.87万张,成交金额为27.33万亿日元,岁暮未平仓合约为36.56万张;邦债期货期权合约的成交量为280.48万张,成交金额为6343亿日元,岁暮未平仓合约为1.6万张;TOPIX期权合约的成交量为1.96万张,成交金额为118.64亿日元,岁暮未平仓合约为2050张;股票期权合约的成交量为14.54万张,成交金额为13.86亿日元,岁暮未平仓合约为6481张。
正在大阪证券买卖所买卖的金融衍坐蓐品包含股指期货、股指期权、股票期权(1997.7)。2007年,OSE股指期货(包含日经 225[1988.9]、日经 225 mini[2006.7]、日经 300[1994.2]和RN Prime Index[2005.4])的买卖量抵达7929.11万张,买卖金额590.25万亿日元,个中日经 225期货成交量为3008.48万张,日经 225 mini期货成交量为4910.71万张,截至2008年1月16日各股指期货未平仓合约为44.83万张;股票期权的买卖量为44.41万张,买卖金额为131亿日元,截至2008年1月16日未平仓合约为11.62万张;股指期权(包含日经 225[1989.6]、日经 300[1994.2])的买卖量为2918.16万张,买卖金额为3.33万亿日元,个中日经 225期权的买卖量为2918.14万张,截至2008年1月16日各股指期权未平仓合约为63.35万张。
投资者如要介入商品期货买卖,大致有三种途径5:1、申请成为买卖所墟市成员(market members或regular members),可安设买卖终端直接介入买卖,资历平常限于海外的期货经纪商(futures commission merchants,FCMs)或从事相闭商品购销、经纪、坐蓐、解决、运用的个别和公司,要抵达必然的财政和干系资历法式;2、由买卖所认定为合营会员(associate members),该类会员一样正在海外承担经纪商(broker members),需通过买卖所的经纪商发展买卖;3、行为买卖所的平常会员(general members)或经纪商的平凡客户委托经纪商发展买卖。为扞卫期货投资者,日本2005年5月修订的《商品买卖法》(Commodity ExchangeLaw)规则客户的确保金存款和其他资产务必存放正在日本商品整理所(Japan Commodity Clearing House, JCCH),同时设立邦度期货保护基金(National Futures Protection Fund),央求一齐的FCMs务必向基金缴纳必然的资金,用于积蓄因为FCMs违约或崩溃而给客户酿成的失掉。
东京工业品买卖所于1984年11月由东京纺织品买卖所、东京橡胶买卖所和东京黄金期货买卖所团结设立,现有经纪商47家、其他会员51家(包含墟市会员和平常会员),买卖的商品包含黄金、白银、铂金、钯金、铝、原油、石油、汽油、柴油、橡胶等。2007年期货总买卖量为4707万手,2008年上半年总买卖量为1810.57万手,个中黄金、铂金、汽油、橡胶的买卖量较大,此外还买卖黄金期权,2007年共成交121手。
东京谷物买卖所设立于1952年10月,泉源于1874年设立的东京大米买卖所,2006年4月与横滨商品买卖所团结团结,现有各种会员近170家(个中经纪商56家,墟市会员78家),买卖的商品包含咖啡(ArabicaCoffee/Robusta Coffee)、粗糖(raw sugar)、玉米、豆粕(soybean meal)、大豆、非转基因大豆(Non-GMO soybean)、红小豆(Azuki bean)、生丝(raw silk)等,个中咖啡、粗糖期货和玉米、大豆及粗糖的期权买卖可络续(continuous)举办,其他商品的期货买卖则分段(session)举办,此外还可通过e-Commerce编造举办现货买卖。2007年期货总成交量为1967.17万手,2008年上半年总成交量为546.75万手,个中非转基因大豆、玉米和大豆的买卖量较大,此外玉米期货期权2007年共成交323手。
中部大阪商品买卖所是由中部商品买卖所与大阪贸易买卖所于2007年1月团结而成的,现有经纪商32家(截至2008年5月底)、来自9个邦度的合营会员61家,各子墟市阔别有几家、十几家到几十家不等的墟市会员和平常会员,买卖的商品包含汽油、石油、柴油、鸡蛋、废钢(ferrousscrap)、橡胶(RSS3、TSR20)、橡胶指数、铝、镍等10种,2007年总成交量为654.94万手,2008年上半年共成交203.06万手,个中汽油、石油的买卖量较大,占总成交量的95%以上。
闭西商品买卖所位于大阪,前身为1952年设立的大阪谷物买卖所,1993年10月大阪谷物买卖所、大阪砂糖买卖所、神户谷物买卖所团结为闭西农产物买卖所,1997年4月再次与神户生丝买卖所团结更改为现名,2006年12月与福岗商品买卖所团结,目前具有经纪商14家,买卖的商品包含冷冻虾(frozen shrimp)、玉米75指数(corn75 index)、咖啡指数(coffee index)、粗糖、玉米、美邦大豆和红小豆等。
1、JSDA设立于1973年7月,总部位于东京,并正在全邦设有9个地域办公室,是一个自律囚禁机闭(SRO)、也是一个买卖协会,受《金融用具和买卖法(FITL)》牵造,目前共有319家平凡会员和220家万分会员,包含证券公司及发展证券交易的各种金融机构。
2、陈述买卖商为日本首要的57家金融机构,按期向日本央行上报外汇和衍生品买卖景况。
3、JSCC由日本一齐的证券买卖所和JSDA于2002年7月拉拢创筑,于2003年1月正式运作,为日本一齐证券买卖所的现货买卖和TSE的衍生品买卖供给整理办事。
5、经纪商同FCMs,有资历署理客户举办期货买卖并收取一天命目的佣金;墟市会员能够直接进入期货墟市举办买卖,也能够通过经纪商发展期货买卖;平常会员务必通过经纪商发展期货买卖。
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